Ｎ新华 中新 证券时报

    本报讯 被市场视为重大利好的融资融券，终于“千呼万唤始出来”。A股市场“只能做多不能做空”的单边交易模式，即将画上句号！

    中国证监会有关部门负责人昨日表示，经国务院同意，证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。试点取得成效后，融资融券业务将成为我国证券公司的常规业务。

    该负责人说，融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模、合规状况、风险控制指标和试点方案的准备情况，择优批准首批试点公司，之后根据试点情况，逐步扩大范围。

    试点将兼顾不同类型和不同地区的证券公司，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。与此同时，证监会将抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后，融资融券业务将会成为我国证券公司的常规业务。

    他还表示，证监会随后将发布相关通知，进一步明确试点证券公司的资质条件和标准，公示证券公司融资融券业务试点的审批内容、格式、标准和程序，建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。待通知发布后，符合条件的证券公司就可递交融资融券业务试点的申请材料。

    上海和深圳证券交易所将适时公布融资融券试点标的证券的范围和名称。试点期间，证监会将对试点证券公司实施窗口指导，由试点证券公司根据自身实际情况，通过适当提高融资融券客户的资质条件、资产的门槛等审慎措施，防范业务风险，维护行业有序竞争。

    该负责人提醒投资者，融资融券交易既可以放大盈利，同时也可能加大亏损，所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力，并了解熟悉相关业务规则后，再审慎考虑是否参与此项业务。

    证监会在启动融资融券试点的同时，还将加强对违规融资活动的打击力度，禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务。

    据悉，通过引入卖空操作，融资融券将改变证券市场的单边交易模式，为投资者提供规避市场风险的工具。

    融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易，融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司借入证券卖出为融券交易。

    投资者需要事先以资金或证券自有资产向证券公司交纳一定比例的保证金，将融资买入的证券和融券卖出的资金交给证券公司。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者若不能按时足额偿还资金和证券，证券公司可以强制平仓。

解读

试点风险可控 不会出现大规模卖空

    中国证监会有关部门负责人５日表示，即将推出的融资融券业务，将有助于市场内在价格稳定机制的形成，在现阶段不会出现一些投资者担心的大规模卖空现象。

    他说，融资融券交易在世界上大多数证券市场都是常见的交易方式，有四大作用：一是可将更多信息融入证券价格，为市场提供方向相反的交易活动。当投资者认为股票价格过高和过低时，可通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。二是可在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。三是通过引入卖空操作，为投资者提供新的交易方式，改变了证券市场的单边交易模式，为投资者提供规避市场风险的工具。四是可拓宽证券公司业务范围，增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道。

    投资者担心，卖空操作可能会导致做空市场。这位负责人对此表示，融资融券试点的风险是可控的，现阶段融资规模会大于融券规模，市场不可能出现大量卖空。他解释说，一方面，试点规定的融资